Sanità 2025: settore in ombra, innovazione ancora in corsa

Cosa è successo?

Il settore sanitario continua a sottoperformare i mercati azionari globali: negli USA il peso dell’healthcare nell’S&P 500 è sceso a circa il 9%, minimo da 30 anni. Secondo Goldman Sachs, è il quinto anno consecutivo di underperformance, causata da rotazione verso l’AI, revisioni degli utili negative, fine di grandi cicli (Covid, prime fasi GLP-1) e forte incertezza politica su prezzi dei farmaci, vaccini e finanziamenti pubblici alla ricerca, inclusi possibili tagli fino al 40% al budget NIH.

Perché è importante?

Nonostante la debolezza dell’indice, l’innovazione non si è fermata. Goldman individua nuove ondate ad alto potenziale: farmaci anti-obesità orali (mercato da decine di miliardi entro il 2030), nuove terapie oncologiche combinate (PD-1/VEGF), rinascita della cardiologia e progressi selettivi in neuroscienze. L’AI inizia a produrre benefici misurabili, con singole big pharma che stimano risparmi operativi fino a 250 milioni di dollari, anche se l’impatto sugli utili resta graduale.

E adesso?

La lettura è sempre più selettiva: meno “scommessa settoriale”, più stock picking. Le opportunità si concentrano su mid e small-cap biotech, dove l’innovazione può incidere rapidamente sui ricavi, e su temi strutturali come obesità, oncologia e health-span. La chiave sarà la chiarezza regolatoria: senza di essa, capitali e innovazione rischiano di spostarsi verso il privato o fuori dagli USA.