Prezzi in calo, rischi invariati: perché il soft market assicurativo è solo apparente

Cosa è successo?

Nel Q3 2025 Global Insurance Market Insights Report di Aon, emerge un chiaro ammorbidimento del mercato assicurativo globale, ma con una caratteristica cruciale: non è un cambiamento dei fondamentali di rischio. Nel terzo trimestre 2025 i prezzi sono scesi tra l’1% e il 10% nella maggior parte delle aree geografiche e linee di business, con riduzioni a doppia cifra nel property in Stati Uniti, Regno Unito, Europa continentale, Corea, Australia e parti dell’America Latina. La capacità è descritta come “abbondante”, sostenuta da condizioni riassicurative più favorevoli, maggiore utilizzo di riassicurazione facoltativa, crescita del capitale alternativo (ILS e catastrophe bond) e ambizioni di crescita degli assicuratori. Tuttavia, il report sottolinea che le perdite non sono diminuite e non è entrato nuovo capitale significativo nel mercato tradizionale: la dinamica è trainata soprattutto da due anni di forte redditività e utili trattenuti.

Perché è importante?

Questo distingue una correzione ciclica dei prezzi da un vero reset strutturale. Il rischio sottostante (climatico, catastrofale, geopolitico) resta elevato e correlato. Il soft market aumenta la pressione competitiva, ma non riduce la volatilità potenziale dei bilanci: al contrario, può comprimere i margini proprio mentre l’esposizione sistemica cresce.

E adesso?

Il mercato è temporaneamente favorevole agli acquirenti, ma strutturalmente fragile. Aon avverte che una sequenza di eventi di grande entità potrebbe erodere rapidamente gli utili accumulati, innescando una nuova fase di hardening. Per assicuratori e risk manager, la priorità non è inseguire il prezzo, ma preservare disciplina tecnica e capitale in vista del prossimo shock.

Fonte: https://assets.aon.com/-/media/files/aon/reports/2025/q3-2025-global-insurance-market-insights.pdf