Hartford incassa 1,12 miliardi da Berkshire per chiudere una riassicurazione decennale su amianto

Cos’è successo

Il 25 settembre Hartford Fire Insurance Company ha ricevuto un pagamento cash di 1,12 miliardi di dollari da National Indemnity Company (NICO), controllata di Berkshire Hathaway, a fronte della commutazione (chiusura anticipata concordata) del proprio contratto di riassicurazione aggregate excess of loss, attivo dal 31 dicembre 2016 per coprire sviluppi avversi su amianto e responsabilità ambientale. L'accordo, firmato il 23 settembre, pone fine anche a un arbitrato confidenziale su una controversia relativa allo stesso contratto.

Hartford prevede di registrare una plusvalenza netta ante imposte di 497 milioni di dollari e un aumento dell'utile netto di 393 milioni per il terzo trimestre e i primi nove mesi del 2026, senza impatto sugli utili "core" (operativi ricorrenti).

Perché conta

• La "commutazione" è uno strumento con cui due parti chiudono anticipatamente un contratto di riassicurazione di lungo periodo, liquidando in un'unica soluzione le obbligazioni residue — un meccanismo tipico per i rischi "long-tail" come amianto e responsabilità ambientale, che possono generare sinistri per decenni dopo la sottoscrizione originaria;
• Il guadagno contabile per Hartford deriva dal rilascio del "deferred gain" (plusvalenza differita) accumulato sulla riassicurazione retroattiva — un dettaglio tecnico che spiega perché un'operazione di chiusura di una copertura possa tradursi in un beneficio contabile immediato, piuttosto che in un costo;
• L'operazione libera contestualmente Hartford da un contenzioso arbitrale riservato, offrendo certezza su un fronte che restava aperto da tempo, oltre al beneficio finanziario diretto.

Adesso

• Resta da vedere se altre compagnie con esposizioni residue simili su amianto e responsabilità ambientale legacy seguiranno lo stesso percorso di Hartford, specialmente in un mercato riassicurativo che sta attraversando una fase di softening generalizzato;
• Il caso si inserisce in un filone più ampio di operazioni di "legacy/run-off" nel settore, dove compagnie e riassicuratori specializzati chiudono progressivamente passività di vecchia generazione per liberare capitale da destinare a nuove linee di business;
• Per Berkshire Hathaway/NICO, l'esborso di 1,12 miliardi rientra nella gestione ordinaria di un vasto portafoglio di riassicurazione legacy, un'area in cui il gruppo di Warren Buffett è tra gli operatori più attivi al mondo da decenni.