China Re: la redditività riemerge senza crescita dei premi

Cosa è successo?

Il China Reinsurance (Group) Corporation ha chiuso il 2024 con un netto rafforzamento della redditività, pur in assenza di una vera espansione dei volumi. I premi lordi sono cresciuti solo dell’1,6% YoY (RMB 101,4 miliardi), ma l’utile netto è quasi raddoppiato a RMB 11,1 miliardi (+91,3% YoY), con un ROE al 10,74% (+4,5 pp). Il miglioramento è trainato da due leve: disciplina tecnica (margini in recupero, combined ratio vicino/sotto il 100% nei segmenti core) e ripresa dei rendimenti finanziari, con redditi da investimento a RMB 17,4 miliardi (+86,9%). La solidità patrimoniale resta elevata: solvency ratio di gruppo al 194% (core 159%), ben oltre i requisiti regolamentari.

Perché è importante?

Il caso China Re segnala un cambio strutturale del ciclo riassicurativo: la redditività non dipende più dalla sola crescita dei premi o da fasi di hard market, ma da gestione del bilancio, selezione del rischio e ritorno dell’asset-side dopo la normalizzazione dei tassi. In un contesto di crescita dei volumi limitata, la qualità dell’underwriting e la allocazione degli investimenti diventano determinanti per creare valore sostenibile.

E adesso?

Per i riassicuratori, la priorità sarà preservare la disciplina evitando di inseguire volume a margini compressi, mentre si consolida il contributo degli investimenti senza aumentare il rischio. Per il mercato, questo modello suggerisce un equilibrio più resiliente: utili sostenuti anche con crescita moderata, minore volatilità ciclica e maggiore attenzione a capitale, pricing e portafoglio.

Fonte: https://eng.chinare.com.cn/zzywwzgb/attachDir/2025/04/2025042917354433510.pdf