Assicurazioni: crescita e margini dipendono sempre meno dai prezzi, sempre più da innovazione e risk transfer alternativo

Cosa è successo?

Il report Howden – Re-balancing (2026) mostra che, con il venir meno dei forti tailwind tariffari, la crescita del settore assicurativo si sta spostando strutturalmente verso nuovi segmenti e nuovi strumenti, non verso ulteriori aumenti di prezzo. I comparti P&C a più rapida espansione sono quelli legati alla trasformazione tecnologica ed energetica: data centre a livello globale e cyber in Europa crescono a CAGR a doppia cifra fino al 2030. In parallelo, il modello MGA si consolida come motore di crescita: i premi MGA sono più che raddoppiati, da 70 miliardi di dollari nel 2019 a 150 miliardi nel 2024 (CAGR 16%), con loss ratio mediamente migliori rispetto al P&C tradizionale. Sul fronte del capitale, il mercato dei catastrophe bond ha raggiunto un record storico, con 24,5 miliardi di dollari di emissioni nel 2025 (+45% YoY), diventando parte strutturale dei programmi riassicurativi.

Perché è importante?

Con la normalizzazione dei prezzi, la leva competitiva non è più il pricing. La redditività futura dipende dalla capacità di accedere a nuovi pool di rischio (cyber, rinnovabili, infrastrutture digitali, soluzioni parametriche) e di impiegare capitale in modo più efficiente tramite ILS, cat bond e ILW. Questo riduce la pressione sui bilanci e migliora il ritorno sul capitale.

E adesso?

Il vantaggio competitivo si sposta verso underwriting tecnologico, qualità dei dati e innovazione strutturale. Dimensione di bilancio e forza capitale restano necessarie, ma non più sufficienti: il settore entra in una fase in cui crescere significa progettare il rischio, non solo prezzarlo.

Fonte: https://www.howdengroupholdings.com/sites/default/files/2025-12/howden-re-balancing-2026-FINAL.pdf