200 miliardi in cinque anni: Anthropic da sola pesa per il 40% dei contratti futuri di Google Cloud

Cosa è successo

Stando a The Information, Anthropic prevede di spendere circa 200 miliardi di dollari con Google nei prossimi cinque anni, dentro l'accordo annunciato ad aprile per l'accesso a 5 gigawatt di capacità cloud e TPU. Il deal partirebbe dal 2027, quando dovrebbe arrivare online anche la capacità legata alle TPU sviluppate con Broadcom.

La cifra dà un prezzo a un rapporto che si era già fatto strategico. Alphabet dovrebbe investire fino a 40 miliardi in Anthropic, mentre Claude continua a distribuire il proprio fabbisogno di compute tra Google TPU, AWS Trainium e GPU Nvidia, anche attraverso CoreWeave. Quei 200 miliardi rappresenterebbero oltre il 40% del backlog di ricavi di Google Cloud, arrivato a circa 462 miliardi nel primo trimestre — quasi il doppio rispetto ai 240 miliardi di fine 2025. I contratti legati ad Anthropic e OpenAI peserebbero ormai per circa metà dei 2 trilioni di backlog aggregato tra Amazon, Microsoft, Google e Oracle. Sono impegni contrattuali di lungo periodo, non ricavi già incassati, e indicano quanto fatturato futuro i cloud provider considerano già prenotato.

Perché è importante

Il compute crunch di Anthropic, fin qui soprattutto un problema operativo, entra così nei conti con cui gli hyperscaler spiegano al mercato il proprio buildout infrastrutturale. Accanto a data center, chip ed energia, Claude produce backlog per chi vende quella capacità.

• Dopo l'ultima tornata di earnings, il capex AI si leggeva già meno come assegno staccato al buio e più come capacità comprata in anticipo. La notizia stringe ulteriormente il campo, perché una parte crescente della risposta alla domanda "chi ha comprato cosa?" passa da OpenAI e Anthropic, due società private che bruciano ancora capitale e, stando alle loro stesse proiezioni più ambiziose, dovrebbero moltiplicare i ricavi di 20-30 volte entro il 2029 per reggere quel livello di spesa. I cloud stanno trasformando la fame di compute dei lab in backlog. In cambio, i lab stanno trasformando la propria crescita futura in infrastruttura già prenotata;
• Oracle è il promemoria di cosa può andare storto. Dopo il deal cloud da circa $300 miliardi con OpenAI, il titolo ha perso il 45% da settembre perché il mercato teme che una parte della spesa promessa non si materializzi, slitti o finisca su altri cloud. Alphabet parte da una posizione più solida, con Google Cloud che — stando a The Information — fa già girare l'API che genera la maggioranza del business di Anthropic, usa TPU proprie con margini potenzialmente migliori rispetto ai server Nvidia affittati a caro prezzo, e trattiene una quota della rivendita dei modelli Claude ai clienti cloud. Anthropic, per Google, è insieme cliente infrastrutturale, partner commerciale e hedge contro l'eventualità che l'enterprise continui a preferire Claude a Gemini.
• L'intreccio resta. Google investe in Anthropic, Anthropic compra Google Cloud, Google registra backlog e prova a monetizzare Claude dentro la propria piattaforma. Uno dei meccanismi centrali del boom AI è ormai la fusione di capitale, compute e distribuzione nello stesso contratto.

E adesso?

• Convertire il backlog in ricavi effettivi, e poi in margini; la roadmap di Google è piuttosto limpida. I $200 miliardi dicono che la domanda per Claude viene presa abbastanza sul serio da prenotare capacità con anni di anticipo. Dicono anche che una porzione molto grande della narrativa cloud di Google dipende dalla capacità di Anthropic di continuare a crescere a un ritmo quasi brutale, ma l’ottimismo, per adesso, pare più che giustificato;
• Per Anthropic, l'accordo compra soprattutto tempo e capacità. L'azienda diversifica tra Google, Amazon, Nvidia e CoreWeave perché Claude Code, Cowork e l'API continuano a mordere l'offerta. Più Claude diventa centrale nei workflow enterprise, più Anthropic deve finanziare in anticipo l'infrastruttura necessaria a non razionarlo. Finché la crescita regge, è una buona notizia industriale. Con ricavi e margini più lenti, diventa un vincolo pesante;
• Il boom AI sta diventando più verificabile proprio perché passa da contratti enormi, clienti identificabili e backlog leggibili. Quei numeri, però, invece di disperdersi su migliaia di clienti cloud ordinari, si concentrano su pochi lab di frontiera. La domanda è visibile. Ora bisogna capire quanta parte dell'infrastruttura costruita per servirla poggi davvero sulle spalle di Claude e ChatGPT.