Pagamenti globali: crescita solida, ma cambia il motore dei profitti

Cosa è successo?

Secondo il Global Payments Report 2025 di Boston Consulting Group, i pagamenti restano uno dei segmenti più dinamici della finanza globale, ma con un cambio strutturale nel modello di crescita. I ricavi globali hanno raggiunto 1.930 miliardi di dollari nel 2024, con una crescita media annua dell’8,8% dal 2019. Guardando avanti, però, il ritmo rallenta: fino al 2029 la crescita attesa scende a circa 4% annuo, portando il mercato a 2.400 miliardi di dollari. La causa principale è l’esaurimento dei tailwind da margini sui depositi: in Europa, ad esempio, i ricavi non legati alle transazioni cresceranno solo dell’1,6% annuo. A sostenere il settore restano invece le entrate da transazioni, con forti differenze regionali: doppia cifra in America Latina, 9% in Medio Oriente e Africa, 13% in Europa orientale, contro il 4–5% di Europa occidentale e Nord America.

Perché è importante?

Il settore dei pagamenti sta passando da un ciclo di profitti trainato dai tassi a uno fondato su volumi, piattaforme e servizi. Questo significa che il vantaggio competitivo non deriva più dal bilancio o dalla gestione della liquidità, ma dalla capacità di offrire servizi a valore aggiunto, integrazione software, embedded finance e soluzioni verticali per imprese e consumatori. Le regioni a crescita più rapida non sono solo mercati “emergenti”, ma laboratori di nuovi modelli, mentre i mercati maturi rischiano una compressione strutturale dei margini se restano ancorati al modello tradizionale.

E adesso?

Per operatori e policymaker il messaggio è chiaro: il futuro dei pagamenti è industriale e tecnologico, non più solo finanziario. Gli incumbents devono investire in piattaforme, dati e partnership con l’ecosistema software per catturare valore oltre la singola transazione. Chi non riuscirà a riposizionarsi rischia di vedere la crescita dei volumi tradursi in rendimenti decrescenti. In un settore ancora in espansione, la vera competizione si sposta quindi su chi controlla l’esperienza, l’integrazione e i servizi, non su chi beneficia dei cicli dei tassi.